Действительно, рубль довольно вяло реагирует на обвальное падение цен на энергоносители. Снижение, конечно, есть, но по сравнению с нефтью оно более чем скромное. С середины прошлой недели падение в паре с долларом составило всего 2%, в паре с евро — около 3%.

Никакой паники на российском валютном рынке не наблюдается, хотя риски массового выхода спекулятивного капитала из российских активов не стоит недооценивать, и об этом неоднократно говорили представители Минфина и ЦБ. Возможно, более-менее стабильная ситуация с рублем свидетельствует о сохранении интереса к рублевым активам, хотя, судя по фондовым активам, такого сказать нельзя. Напомним, индекс ММВБ падает уже достаточно длительное время, и связано это как раз с бегством нерезидентов — об этом свидетельствует статистика.

Впрочем, есть и еще один немаловажный фактор. Возможно, вялая реакция рубля связана еще и с истечением квартальных контрактов на срочном рынке, оно состоится 15 марта, трейдеры называют это события экспирацией. В квартальной серии опционов, например, обычно открыто огромное количество позиций, и крупные трейдеры контролируют рынок перед экспирацией, чтобы избежать потерь.

Некоторые эксперты придерживаются другого мнения. Они полагают, что более или менее стабильная ситуация с рублем свидетельствует о сохранении интереса к рублевым активам, в частности к ОФЗ. Действительно, была информация от участников рынка, что многие зарубежные трейдеры переводили деньги из рынка акций в рынок облигаций, но оставались в рубле. Впрочем, нельзя исключать, что в случае дальнейшего падения цен на углеводороды рубль ускорит падение.

Кстати, такого мнения, например, придерживается глава ВТБ Андрей Костин. В интервью CNBC он, в частности, заявил, что доллар в паре с рублем подорожает минимум на 10% и к концу года курс составит 64 руб. за единицу американской валюты. Отметим также, что господин Костин уверен, что рубль будет слабеть вне зависимости от цен на нефть.

Кстати, для определения курса рубля также можно использовать такой показатель, как цена на нефть в рублях. Сейчас этот показатель вплотную приблизился к отметке 3 тыс. руб. за баррель смеси Brent. Комфортным уровнем для бюджета принято считать отметку где-то в районе 3300 руб. за баррель и выше, то есть сейчас ситуация очень неприятная. Вопрос лишь в том, как долго это продлится.

Стоит также напомнить, что Россия продает нефть марки Urals, а она на пару долларов дешевле Brent, то есть в реальности российская нефть сейчас стоит меньше 3 тыс. руб. Вполне возможно, рубль действительно должен ослабнуть.

Есть и еще один вариант развития событий — рост цен на нефть. Можно не брать в расчет фундаментальные факторы, для спекулянтов это часто неважно.